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電氣設備：整個行業利潤增長速度很快
日期：2025-08-15 03:39
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(2007-2-2) 來自：西南證券 閱讀52次  |
2006年整個行業利潤增長速度很快，預計2007年利潤增速有所放緩。原材料的價格壓力仍在，行業產能仍有潛力。由於設備行業對產能利用率更為敏感，我們更關注銷售收入增速。 2006年，受需求旺盛、銷售增速高的影響，整個電氣設備行業利潤增長速度很快。發電機及發電機組製造業06年利潤總額同比增長28.67%，增速同比下滑26.59個百分點；變壓器、整流器和電感器製造業06年利潤總額同比增長36.76%，增速同比增加11.76個百分點；配電開關控製設備製造業06年利潤總額同比增長20.53%，增速同比增加7.37個百分點；電線電纜製造業06年利潤總額同比增長45.10%，增速同比增加10.83個百分點。毛利率方麵，06年所有子行業的毛利率均低於05年全年，但變動幅度小，月度環比較為穩定。 我們預計，2007年發電設備製造業利潤增速明顯放緩至0-10%左右；電線電纜業增長20-30%左右；電力開關業增長18-20%左右；變壓器行業增長22-25%左右。發電設備製造業利潤增幅逐月下滑速度會*快。 原材料的價格壓力仍在，行業產能仍有潛力。銷售收入大幅增長，毛利率微滑，說明賣方定價能力不強，不是供不應求。我們相對更關注銷售收入增速，因為設備行業對產能利用率更為敏感。目前鋼價在相對低位反彈，鋁有所回落，銅、塑料等價格尚在曆史的相對高位。2006年，受我國固定資產投資增速仍然較快(23%左右)、電網投資暴增30-40%的影響，整個電氣設備行業景氣度較高。開關子行業、變壓器子行業盈利亮點主要在於超高壓部分。隻是目前相關個股(平高電氣(16.6,-0.39,-2.30%)、特變電工(20.3,-0.27,-1.31%)等)股價已然不低。雖然有特高壓電網投資，但由於電站客戶大幅下滑，我們擔心目前的景氣難以維持到08年以後。 |
